2024-10-28 09:35:49
中泰证券:给予公牛集团买入评级
中泰证券股份有限公司邓欣,中泰证券姚玮近期对公牛集团进行研究并发布了研究报告《2022年报及23年一季报点评
:业绩持续靓丽》,本报告对公牛集团给出买入评级
,予公牛当前股价为148.2元
。集团公牛集团(603195)公司披露22年报及23年一季报22全年:收入141亿(+14%),买入归母32亿(+15%),评级扣非29亿(+10%)22Q4
:收入36亿(+7%),中泰证券归母8.3亿(+44%),予公牛扣非7.9亿(+48%);23Q1:收入33亿(+8%),集团归母7.4亿(+15%),买入扣非6.5亿(+15%)收入
:稳健增长22全年:电连接71亿+4%
,评级电工照明68亿+23%,中泰证券新能源充电1.5亿+639%23Q1:①电连接预计仍维持稳定增长
,予公牛在去年基础上略有一定修复:②电工照明受益于无主灯新品牌“沐光”增量 ,集团以及墙开持续拓店等,买入预计仍有高增
:③新能源业务维持拓渠道低基数高增。评级盈利
:加大费用投入22Q4毛利率41.0%(+8.7pct) ,净利率22.9%(+5.9pct);23Q1毛利率37.2%(+2.7pct)
,净利率22.1%(+1.3pct)
。毛利率高增预计主来自铜价下滑后,公司成本压力得以缓解。费用率角度看公司表现相对稳定,2301公司销售/管理/研发/财务费用率分别+1.1/0.1/0.2/0.2pct ,其中销售费用率预计因公司新品类拓张存在部分前期投入,拉高短期费率。发布本年度股权激励公司发布本年度股权激励,考核目标:23-25年营收或归母不低于过去三年平均水平
、且不低于过去两年平均水平的110%本次激励为年度常态化激励(20-22年每年度均有推出),目标设置上也维持往年一贯稳健风格。我们认为稳定激励有望持续绑定员工利益,帮助公司行稳致远。投资建议今年竣工预计将迎来阶段性回暖,有助于照明、墙开等品类持续向上。公司原有品类龙头地位芬实,新拓品类无主灯
、新能源充电枪等欣欣向荣
、持续扩张。短期因复苏进度微调盈利预测,预计公司23-24年归母净利润36.7
、42.6亿(前值37.5 、43.1亿)
,对应PE25、21x 。维持买入评级。风险提示 :下游需求不及预期、新品类拓展不及预期、原材料价格波动证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券曾婵研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.55%,其预测2023年度归属净利润为盈利37.86亿,根据现价换算的预测PE为23.52 。最新盈利预测明细如下 :该股最近90天内共有15家机构给出评级
,买入评级12家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为173.77。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,公牛集团(603195)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀
,营收成长性一般。财务健康
。该股好公司指标4星
,好价格指标3星
,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围 :0 ~ 5星,最高5星)以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关 。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字
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